Debito, tassi e spread: perché i mercati guardano alla Francia e cosa sta succedendo ai Btp
Negli ultimi giorni, il mercato dei titoli di Stato europei ha mostrato segni di preoccupazione, con lo spread tra Btp e Bund in aumento e i rendimenti dei Btp decennali che hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi tre anni. In avvio di giornata, il differenziale ha superato i 126 punti base, il massimo dal 2025, mentre il rendimento del Btp ha toccato il 4,7%. Anche la Francia è finita sotto i riflettori, con il differenziale tra gli Oat francesi e i Bund che ha superato i 130 punti base, avvicinandosi ai 140 punti, livelli non visti da oltre un decennio. Il fenomeno dello spread, che misura la differenza di rendimento tra i titoli di Stato italiani e tedeschi, indica che gli investitori richiedono un premio maggiore per detenere titoli italiani, riflettendo le preoccupazioni sul debito pubblico. Questo aumento dei rendimenti non riguarda solo l'Italia, ma si estende a tutto il mercato obbligazionario globale, influenzato da fattori come l'inflazione e le aspettative sui tassi d'interesse. Particolarmente preoccupante è la situazione della Francia, il cui debito pubblico ha raggiunto 3.595 miliardi di euro, pari al 119% del Pil, con previsioni che indicano un ulteriore aumento. Il deficit pubblico stimato per il 2026 è del 5,4% del Pil, ben oltre il limite europeo del 3%. Gli investitori temono che Parigi possa avere difficoltà a gestire i propri conti pubblici, il che ha portato a un aumento del rendimento degli Oat francesi, che ha superato quello dei Btp in alcune occasioni. Questa situazione ha avuto un effetto contagio anche sull'Italia, con analisti che evidenziano come parte dell'allargamento dello spread italiano sia dovuto al "contagio francese". Gli investitori, riducendo l'esposizione verso i titoli più rischiosi, si rifugiano nei Bund tedeschi, aumentando così gli spread di Italia, Francia e altri Paesi periferici. L'Italia, quindi,
